周二（4月15日），美債市場(chǎng)持續(xù)高位震蕩，全球交易者目光聚焦。近期美國(guó)關(guān)稅相關(guān)言論引發(fā)避險(xiǎn)情緒，擾動(dòng)美債和外匯市場(chǎng)，而歐洲債券因資本回流展現(xiàn)韌性。知名資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)明確看空長(zhǎng)期美債，強(qiáng)調(diào)關(guān)稅和赤字壓力將推高收益率。本文剖析美債行情、基本面與技術(shù)面，探討其對(duì)外匯市場(chǎng)的溢出效應(yīng)。



美債市場(chǎng)今日走勢(shì)平穩(wěn)，但潛在壓力未散。最新數(shù)據(jù)表明，10年期美債收益率報(bào)4.360%，較上周高點(diǎn)4.59%回落，但較一周前3.86%仍顯著上升。2年期收益率維持3.868%，日內(nèi)漲幅0.49%，短端債券波動(dòng)加劇。30年期收益率達(dá)4.830%，上漲0.35%，長(zhǎng)端賣(mài)壓持續(xù)。知名機(jī)構(gòu)表示，看空長(zhǎng)期美債是其最高確定性觀(guān)點(diǎn)，指出“關(guān)稅可能加劇本已粘性的通脹，且上周?chē)?guó)會(huì)預(yù)算計(jì)劃強(qiáng)化了持續(xù)赤字的預(yù)期”。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，近期長(zhǎng)期美債收益率的飆升部分影響了美國(guó)關(guān)稅策略的調(diào)整。市場(chǎng)流動(dòng)性問(wèn)題依然嚴(yán)峻，類(lèi)似2020年3月的“現(xiàn)金為王”危機(jī)，部分對(duì)沖基金基差交易平倉(cāng)雖放緩，但仍加劇波動(dòng)。投資者對(duì)美國(guó)資產(chǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度，資金流向日元、瑞郎等避險(xiǎn)貨幣，削弱美債需求。

歐洲債券市場(chǎng)則表現(xiàn)穩(wěn)健。德國(guó)和意大利等國(guó)債券收益率在上月因大規(guī)模財(cái)政計(jì)劃短暫飆升后顯著回落。意大利借貸成本周一受益于信用評(píng)級(jí)上調(diào)而下降，盡管其債務(wù)占GDP比重預(yù)計(jì)明年達(dá)138%。分析指出，歐洲正以較低成本吸納資本，德國(guó)近1萬(wàn)億歐元的新債務(wù)計(jì)劃和歐盟未來(lái)四年8000億歐元國(guó)防支出未顯著推高收益率。歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)連續(xù)兩月意外增長(zhǎng)，主要由非耐用品（如制藥）驅(qū)動(dòng)，但分析師警告，“貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)將限制歐元區(qū)工業(yè)的快速反彈，因出口需求可能受挫”。歐洲債券的韌性暗示其正吸引避險(xiǎn)資金，與美債形成對(duì)比。

基本面看，美債收益率的波動(dòng)源于多重因素。關(guān)稅相關(guān)言論加劇通脹預(yù)期，推高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。知名機(jī)構(gòu)指出，長(zhǎng)期美債收益率上漲與關(guān)稅政策調(diào)整有關(guān)，反映市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政赤字和通脹的擔(dān)憂(yōu)。美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)縮表，每月減持50億美元美債，收緊流動(dòng)性。一位美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，關(guān)稅引發(fā)的通脹可能迫使聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)放緩風(fēng)險(xiǎn)上升時(shí)考慮降息，即使通脹高企。這為當(dāng)前4.25%-4.5%的利率區(qū)間增添復(fù)雜性。若收益率繼續(xù)攀升，類(lèi)似2020年的1.6萬(wàn)億美元救市行動(dòng)可能重演。歐洲債券市場(chǎng)則受益于資本回流，投資者持有約7萬(wàn)億美元美國(guó)股市資產(chǎn)，若回流將支撐歐洲財(cái)政擴(kuò)張而不推高借貸成本。歐洲央行預(yù)計(jì)本周降息25個(gè)基點(diǎn)，存款利率將降至1.75%，受關(guān)稅對(duì)需求和增長(zhǎng)的沖擊影響。

技術(shù)面上，美債收益率走勢(shì)引人關(guān)注。10年期收益率報(bào)4.360%，位于布林帶中軌4.269與上軌4.523之間，今日持平顯示買(mǎi)壓暫緩，但接近近期高位，短線(xiàn)可能測(cè)試4.5%。2年期收益率3.868%，接近布林帶中軌3.891，日內(nèi)0.49%的漲幅反映短端波動(dòng)，若突破4.113的上軌，可能加劇市場(chǎng)緊張。30年期收益率4.830%，逼近布林帶上軌4.923，0.35%的漲幅顯示長(zhǎng)端壓力持續(xù)，短期或在4.8%-4.9%震蕩。10年期與2年期利差約49.2個(gè)基點(diǎn)（4.360%-3.868%），收益率曲線(xiàn)趨平，反映經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂(yōu)加劇。







外匯市場(chǎng)技術(shù)面活躍。美元指數(shù)在99.6609，接近關(guān)鍵支撐。上周四標(biāo)準(zhǔn)差暴跌（2022年以來(lái)最大）使其RSI跌至超賣(mài)區(qū)間（低于30），今日空頭動(dòng)能減弱，短期可能在99.5-100.5盤(pán)整。歐元兌美元報(bào)1.1341，測(cè)試1.1400阻力位，受50日均線(xiàn)支撐。日內(nèi)0.07%的回落未改變看漲結(jié)構(gòu)，20日均線(xiàn)交叉提供支撐，但隨機(jī)指標(biāo)接近超買(mǎi)，提示追高風(fēng)險(xiǎn)。美元兌瑞郎下跌0.18%，測(cè)試0.8600支撐，美元/日元逼近150.00，顯示避險(xiǎn)貨幣吸引力上升。





美債與外匯市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)顯著。美元與美債收益率脫鉤，反映對(duì)美國(guó)政策穩(wěn)定性的擔(dān)憂(yōu)。關(guān)稅言論引發(fā)的經(jīng)濟(jì)不確定性推低美元指數(shù)至三年低點(diǎn)，日本官員提及與美國(guó)討論外匯問(wèn)題加劇壓力。知名機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，長(zhǎng)期美債收益率將因赤字和通脹繼續(xù)承壓，建議配置黃金而非長(zhǎng)期美債作為分散化資產(chǎn)。歐元受益于歐洲債券市場(chǎng)穩(wěn)定，分析師預(yù)計(jì)若歐洲投資者回流部分美國(guó)資產(chǎn)，歐元可能上探1.1500。澳元等新興市場(chǎng)貨幣兌美元小幅上漲，顯示資金從美國(guó)資產(chǎn)撤離。金價(jià)受貿(mào)易緊張局勢(shì)支撐，接近歷史高點(diǎn)3245.80美元/盎司，反映避險(xiǎn)需求。

展望未來(lái)，美債市場(chǎng)走勢(shì)取決于政策和流動(dòng)性。10年期收益率若突破4.523，可能沖向4.6%，收緊金融條件并拖累美元。2年期和30年期收益率高位震蕩，需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)是否調(diào)整縮表或暗示降息。外匯市場(chǎng)對(duì)美國(guó)動(dòng)態(tài)敏感，美元指數(shù)若跌破99.5，可能下探98.5，但超賣(mài)狀態(tài)預(yù)示短期盤(pán)整。歐元將在1.1300-1.1400波動(dòng)，避險(xiǎn)貨幣有望保持吸引力。交易者應(yīng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)、美債拍賣(mài)及關(guān)稅政策進(jìn)展。

展望

美債市場(chǎng)高位承壓，10年期收益率逼近4.523，短線(xiàn)波動(dòng)或加劇，拖累美元表現(xiàn)。2年期和30年期收益率高企，金融條件可能收緊。外匯市場(chǎng)隨美債走勢(shì)起伏，美元存下行風(fēng)險(xiǎn)，但短期或盤(pán)整，歐元和避險(xiǎn)貨幣保持韌性。交易者需緊盯美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向和美債流動(dòng)性，把握盤(pán)面趨勢(shì)。

（本文所有行情圖均來(lái)自易匯通行情軟件）