周五（4月25日），現(xiàn)貨黃金出現(xiàn)顯著回調(diào)，盤中一度跌破3300美元整數(shù)關口，投資情緒明顯轉向謹慎。市場對全球經(jīng)貿(mào)關系緩和的樂觀預期，以及美元指數(shù)反彈，共同施壓黃金等避險資產(chǎn)。盡管如此，俄烏沖突持續(xù)以及美聯(lián)儲降息預期仍為金價提供基礎支撐，限制其下行空間。

基本面分析

市場對全球經(jīng)貿(mào)關系緩和的樂觀態(tài)度成為黃金避險屬性的主要抑制因素。美國總統(tǒng)特朗普周四表示與其他經(jīng)濟體之間的貿(mào)易談判正在進行中。IG市場策略師Yeap Jun Rong表示，部分關稅的回調(diào)可能被視為積極信號，對黃金等避險資產(chǎn)構成適度下行壓力。

美國周四公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)大多表現(xiàn)良好，進一步支撐了美元。美國勞工部報告顯示，截至4月19日當周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)小幅增加至22.2萬人，表明勞動力市場仍然具有韌性。與此同時，美國商務部報告耐用品訂單在3月激增9.2%，超過2%的預期，且連續(xù)第三個月上升。

另一方面，美聯(lián)儲官員對潛在降息的討論為金價提供支撐。克利夫蘭聯(lián)儲主席Beth Hammack表示，如果能獲得經(jīng)濟方向的明確數(shù)據(jù)，可能會支持最早在6月份降息。此外，美聯(lián)儲理事Christopher Waller表示，如果關稅開始對就業(yè)市場產(chǎn)生壓力，他將支持降息。市場仍預期美聯(lián)儲今年將至少降息三次。

美元指數(shù)扭轉了前一天的跌勢，使得黃金對買家而言更加昂貴，限制了買盤的積極性。

技術面分析師解讀：

從日線圖表現(xiàn)來看，金價近期走勢呈現(xiàn)高位整理態(tài)勢，自3500美元附近高點出現(xiàn)明顯回調(diào)。金價觸及周內(nèi)低點后出現(xiàn)一定反彈，但反彈力度在23.6%斐波那契回調(diào)位（約3368-3370美元區(qū)域）附近遇阻，這一區(qū)域現(xiàn)已轉變?yōu)槎唐谥匾枇Α?br>


日線圖上的技術指標仍保持在正區(qū)間內(nèi)，表明中期上升趨勢尚未改變。從圖表中可明顯觀察到，金價自低點2536.68美元開始形成的上升通道依然完好，當前價格位于通道中上部運行。55日均線（MA55：3036.09美元）和14日均線（MA14：3236.58美元）繼續(xù)呈現(xiàn)多頭排列，提供良好技術支撐。

MACD指標顯示黃金仍處于多頭區(qū)域，雖然近期有所回落但尚未形成死叉；RSI指標在60附近波動，既沒有進入超買也沒有進入超賣區(qū)域，表明市場處于相對均衡狀態(tài)。

值得注意的是，金價目前在38.2%斐波那契回調(diào)位附近（約3300美元）徘徊，這是短期關鍵支撐區(qū)域。若此處支撐失效，金價可能進一步回調(diào)至低點3260美元附近。

進一步下行支撐可能在50%斐波那契回調(diào)位3225美元區(qū)域以及心理整數(shù)位3200美元附近。相反，若金價能重返3368-3370美元上方，則可能重新測試3400美元整數(shù)關口，進而挑戰(zhàn)3425-3427美元區(qū)域，最終再次沖擊3500美元心理關口。

市場情緒觀察

從市場情緒來看，無息黃金作為避險資產(chǎn)的屬性今年以來表現(xiàn)強勁，價格已飆升近700美元并數(shù)次刷新歷史高位。然而，近期全球經(jīng)貿(mào)關系緩和的樂觀預期對市場風險偏好形成提振，權益市場普遍表現(xiàn)積極，部分資金從黃金等避險資產(chǎn)流出，轉向風險資產(chǎn)，這也是金價承壓的主要心理因素。

技術指標顯示，黃金雖然出現(xiàn)回調(diào)，但RSI等指標均未進入超賣區(qū)域，表明市場尚未對金價悲觀，更多呈現(xiàn)高位獲利回吐性質(zhì)。ATR指標處于相對高位，顯示市場波動加大，這種情況下價格往往伴隨較大振幅。

市場對美聯(lián)儲降息預期的關注度持續(xù)上升，這一因素將在中短期內(nèi)持續(xù)影響金價走勢，任何關于通脹或就業(yè)市場的數(shù)據(jù)波動都可能引發(fā)市場對降息時間點的重新評估，進而影響金價。

后市展望

多頭展望：若地緣政治沖突進一步惡化，或美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱加速美聯(lián)儲降息預期，金價可能重返上升軌道，首要目標將是重新測試3500美元，突破后將開啟新一輪上漲空間，可能挑戰(zhàn)3550-3600美元區(qū)域。此外，若全球經(jīng)貿(mào)關系出現(xiàn)新的不確定性，避險情緒回升也將支持金價。

空頭展望：若市場風險偏好持續(xù)改善，全球經(jīng)貿(mào)關系進一步緩和，同時美元走強，金價可能面臨更大下行壓力，將首先測試3260美元支撐，若失守則可能下探3225美元，甚至挑戰(zhàn)3200美元整數(shù)關口。此外，若美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，市場對美聯(lián)儲降息預期可能進一步降溫，這也將對金價形成壓力。

長期來看，全球央行持續(xù)增持黃金的趨勢、地緣政治不確定性以及通脹憂慮仍支持金價保持強勢。然而，短期內(nèi)金價可能面臨技術性回調(diào)和獲利回吐的壓力，3260-3300美元區(qū)域將是多空拉鋸的關鍵戰(zhàn)場。

注：本文基本面內(nèi)容據(jù)路孚特報道展開。