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股指期貨：上一交易日,上證綜指跌 0.07%，深證成指漲 0.39%，創(chuàng)業(yè)板指漲 0.59%，科創(chuàng) 50 漲 0.13%，滬深 300 漲 0.07%，上證 50 跌 0.25%，中證 500 漲 0.38%，中證 1000 漲 0.32%。兩市成交額為11135.67 億元，較前一交易日增加約 45.48 億元。申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：公用事業(yè)(1.36%)，通信(1.15%)，美容護(hù)理(0.96%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：房地產(chǎn)(-0.60%)，醫(yī)藥生物(-0.59%)，煤炭(-0.59%)?；罘矫?，四大股指合約基差均小幅走弱，IH、IF、IC、IM 當(dāng)季合約年化基差率分別為-4.91%、-6.82%、-15.37%、-12.99%。套保方面，空頭套保或可考慮季月合約。上個交易日股指窄幅震蕩，小幅收跌。中央政治局會議召開，會議對后續(xù)經(jīng)濟(jì)工作開展做出方向性指導(dǎo)，多項(xiàng)表述超市場預(yù)期。近期需持續(xù)關(guān)注降息降準(zhǔn)窗口及后續(xù)穩(wěn)生產(chǎn)、促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需等具體政策落地情況。短期來看，關(guān)稅擾動對市場情緒的壓制基本消退，但美關(guān)稅擾動仍未出現(xiàn)較為明晰拐點(diǎn)，后續(xù)仍可能對股指造成不可預(yù)料沖擊。市場方面，觀望情緒較強(qiáng)使得成交量持續(xù)維持低位，短期窄幅震蕩可能性較大，股指觀望或輕倉逢低做多
股指期權(quán)：上個交易日，上證綜指跌 0.07%，深證成指漲 0.39%，創(chuàng)業(yè)板指漲 0.59%，科創(chuàng) 50 漲 0.13%，滬深 300 漲 0.07%，上證 50 跌 0.25%，中證 500 漲 0.38%，中證 1000 漲 0.32%，深證 100ETF 漲0.46%。兩市成交額為 11135.67 億元，較前一交易日增加約 45 億元。申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：公用事業(yè)(1.36%)，通信(1.15%)，美容護(hù)理(0.96%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 煤炭(-0.59%)，醫(yī)藥生物(-0.59%)，房地產(chǎn)(-0.6%)。中央政治局會議召開，會議對后續(xù)經(jīng)濟(jì)工作開展做出方向性指導(dǎo)，多項(xiàng)表述超市場預(yù)期。近期需持續(xù)關(guān)注降息降準(zhǔn)窗口及后續(xù)穩(wěn)生產(chǎn)、促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需等具體政策落地情況。策略方面，市場表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，前期領(lǐng)口策略可考慮平倉買看跌頭寸，轉(zhuǎn)換為備兌組合。中期來看，隨著市場情緒企穩(wěn)，期權(quán)隱波繼續(xù)回落可能性較大，可考慮低倉位逐步建倉雙賣策略。
氧化鋁：氧化鋁主力合約震蕩偏弱，國內(nèi)現(xiàn)貨市場價格企穩(wěn)，貿(mào)易商大幅貼水售賣積極性降低，報價向網(wǎng)站平水或小幅升水轉(zhuǎn)變。國內(nèi)氧化鋁企業(yè)檢修規(guī)模略有增大，貴州某中型氧化鋁企業(yè)計(jì)劃五一之后全面減產(chǎn)，河南某大型氧化鋁企業(yè)計(jì)劃減產(chǎn)一條產(chǎn)線。后續(xù)新投產(chǎn)能預(yù)計(jì)在未來 1-2個月之內(nèi)形成供給，短期供應(yīng)壓力略有緩解。五一長假臨近，部分長單并未簽滿的電解鋁企業(yè)開始節(jié)前適量備貨，下游的詢盤氛圍有所改善，上周阿拉丁氧化鋁社會庫存數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)，短期氧化鋁下方支撐存在。但是幾內(nèi)亞礦石供給持續(xù)改善，礦價有繼續(xù)下跌趨勢，氧化鋁成本支撐松動，壓制氧化鋁反彈空間。 特朗普關(guān)稅不確定性仍存，美國通脹風(fēng)險繼續(xù)提升，美聯(lián)儲降息節(jié)奏或進(jìn)一步放緩。另外地緣風(fēng)險有所提升，印巴周四晚在克什米爾實(shí)控線附近小規(guī)模交火，巴防長發(fā)出“全面戰(zhàn)爭”警告，宏觀情緒仍然偏空?；久婵囱趸X現(xiàn)貨價格低位企穩(wěn)，預(yù)焙陽極價格小幅走高，電解鋁生產(chǎn)成本在 16500附近波動，鋁冶煉利潤中位偏高。近期鋁價持續(xù)小幅反彈，持貨商出貨較積極，現(xiàn)貨市場貨源較充足，下游接貨較為謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨升貼水回落。上周國內(nèi)電解鋁錠庫存環(huán)比保持去化，需求較為穩(wěn)定，基本面偏多推動近月合約走強(qiáng)?？紤]到 5 月消費(fèi)存不確定性，建議 05-06 正套繼續(xù)持有。操作策略 06 合約運(yùn)行區(qū)間 2750-2900 元/噸，反彈沽空為主。
滬鋁：特朗普關(guān)稅不確定性仍存，美國通脹風(fēng)險繼續(xù)提升，美聯(lián)儲降息節(jié)奏或進(jìn)一步放緩。另外地緣風(fēng)險有所提升，印巴周四晚在克什米爾實(shí)控線附近小規(guī)模交火，巴防長發(fā)出“全面戰(zhàn)爭”警告，宏觀情緒仍然偏空?；久婵囱趸X現(xiàn)貨價格低位企穩(wěn)，預(yù)焙陽極價格小幅走高，電解鋁生產(chǎn)成本在 16500附近波動，鋁冶煉利潤中位偏高。近期鋁價持續(xù)小幅反彈，持貨商出貨較積極，現(xiàn)貨市場貨源較充足，下游接貨較為謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨升貼水回落。上周國內(nèi)電解鋁錠庫存環(huán)比保持去化，需求較為穩(wěn)定，基本面偏多推動近月合約走強(qiáng)。考慮到 5 月消費(fèi)存不確定性，建議 05-06 正套繼續(xù)持有。
滬鉛：周五晚滬鉛偏弱震蕩?；久鎭砜?，原料端，回收商看漲情緒仍然較濃，廢電瓶仍然易漲難跌。供應(yīng)端，原生煉廠生產(chǎn)運(yùn)行基本穩(wěn)定。再生利潤進(jìn)一步收縮，價差因素下游接貨向原生貨源。需求端，因消費(fèi)淡季導(dǎo)致的減產(chǎn)或放假拉長，加征關(guān)稅導(dǎo)致出型蓄企生存空間收窄，下游入市拿貨少量維持剛需?？傮w來看，再生成本尚有支撐，宏觀情緒好轉(zhuǎn)下或有反彈空間。
滬鋅：周五晚滬鋅偏弱震蕩。宏觀面，歐美 4月 PMI 及就業(yè)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，經(jīng)濟(jì)面壓力仍然不容忽視。消息面上，Antamina 已于上周開啟投復(fù)產(chǎn)?；久婵?，供應(yīng)端，原料方面，5 月 TC 報漲預(yù)期在 3300-3800 元/金屬噸居多，超 4000 報價接受度較低。供應(yīng)端，5 月國內(nèi)多家大型冶煉廠檢修減產(chǎn)，后續(xù)需關(guān)注副產(chǎn)品利潤情況。需求端，銀四”接近尾聲，廠家反饋節(jié)前備貨需求難有放量，旺季需求相較于往年同期呈現(xiàn)回落趨勢。整體來看，現(xiàn)貨一側(cè)或仍有支撐，宏觀情緒影響下鋅價寬幅震蕩為主。
鎳不銹鋼:純鎳基本面邊際變化不大，印尼新版 PNBP 正式實(shí)施，不同鎳產(chǎn)品稅率均有上調(diào)趨勢，不過市場已經(jīng)定價完畢，邊際驅(qū)動有限；不過目前鎳市供需過剩壓力依然較大，市場情緒仍相對謹(jǐn)慎。不銹鋼方面，成本端鎳鐵有繼續(xù)走弱的預(yù)期，不銹鋼現(xiàn)貨挺價效果也較為有限，在下游需求偏弱的背景下，不銹鋼價格或震蕩偏弱運(yùn)行。? 操作上，滬鎳區(qū)間操作，不銹鋼空單繼續(xù)持有。滬鎳 2506 區(qū)間 120000-130000 元/噸。SS2506 參考區(qū)間 12300-13000 元/噸。
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