周三（12月4日）CBOT谷物期貨市場近期波動(dòng)加劇，市場情緒受多方面因素影響。小麥價(jià)格受全球供應(yīng)充裕和出口競爭拖累，仍處于低位；大豆和玉米則在需求預(yù)期與南美豐產(chǎn)前景之間拉鋸。投機(jī)性資金近期在主要品種上的持倉變化反映了市場參與者的復(fù)雜心理。本文將以持倉數(shù)據(jù)、基差變化及國際交易動(dòng)態(tài)為線索，分析小麥、大豆、玉米以及豆粕、豆油市場的最新走勢及未來方向。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2024年12月3日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見圖表。



全球谷物、油籽和食用油出口市場招標(biāo)、采購概況：

小麥：國際競爭激烈，價(jià)格承壓

近期小麥期貨價(jià)格在全球供應(yīng)寬松的背景下持續(xù)承壓。日本農(nóng)林水產(chǎn)省正在招標(biāo)采購超11萬噸食品級小麥，而約旦國家糧食買家的國際招標(biāo)未能成功購買，這反映出國際買家對價(jià)格及品質(zhì)的高度敏感。與此同時(shí)，澳大利亞上調(diào)其小麥產(chǎn)量預(yù)期，進(jìn)一步強(qiáng)化全球小麥供應(yīng)的寬松局面。

基金持倉數(shù)據(jù)顯示，小麥投機(jī)性凈多頭近期有所增加，顯示部分資金對低位的技術(shù)性反彈抱有期望。然而，由于近期美元走強(qiáng)削弱了美國出口競爭力，加之俄羅斯和烏克蘭的小麥供應(yīng)持續(xù)高企，CBOT小麥價(jià)格難以擺脫低迷狀態(tài)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，小麥價(jià)格將繼續(xù)在低位震蕩，等待需求端的更多實(shí)質(zhì)性改善。

大豆：需求分化與南美供應(yīng)預(yù)期主導(dǎo)走勢

大豆市場近期焦點(diǎn)集中在中國需求與南美供應(yīng)前景之間的動(dòng)態(tài)平衡。CIF基差顯示，12月裝運(yùn)的美灣大豆駁船價(jià)格較CBOT 1月期貨合約升水88美分，略高于前一交易日。這表明短期內(nèi)美國出口需求仍有支撐，尤其是中國買家對美豆的采購。然而，分析師預(yù)計(jì)中國需求將逐步轉(zhuǎn)向巴西，因?yàn)樵搰录敬蠖关S產(chǎn)在即。

10月美國大豆壓榨量創(chuàng)下215.8百萬蒲式耳的歷史新高，超出市場預(yù)期，凸顯美國國內(nèi)加工需求的旺盛。然而，隨著巴西大豆即將上市，加之南美降雨改善了阿根廷的種植條件，大豆價(jià)格上行空間受到限制?；鸪謧}顯示，大豆投機(jī)性凈多頭有所增加，但短期內(nèi)，價(jià)格走勢可能在區(qū)間內(nèi)震蕩。中期看，南美新豆上市后的價(jià)格壓力值得關(guān)注。

玉米：出口疲軟與美國國內(nèi)需求對峙

玉米市場近期表現(xiàn)平淡。CIF基差方面，12月裝運(yùn)的美灣玉米駁船價(jià)格保持在較CBOT 12月期貨合約升水80美分，表明出口需求疲軟。FOB報(bào)價(jià)也維持穩(wěn)定，進(jìn)一步印證海外市場競爭激烈。與此形成對比的是，美國國內(nèi)需求端仍有支撐，特別是乙醇加工需求和部分區(qū)域的現(xiàn)貨緊張狀況推動(dòng)基差小幅走強(qiáng)。

基金持倉數(shù)據(jù)顯示，近期玉米投機(jī)性凈空頭增加，反映出市場對當(dāng)前價(jià)格缺乏明顯的看漲信心。短期來看，全球供應(yīng)寬松繼續(xù)施壓價(jià)格，但如果南美天氣狀況惡化，市場可能出現(xiàn)波動(dòng)。

豆粕：加工需求維持支撐

豆粕市場受壓榨量高企和終端用戶需求支撐，現(xiàn)貨基差表現(xiàn)堅(jiān)挺。CIF基差顯示，多數(shù)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)已滾動(dòng)至CBOT 1月合約。雖然近期市場對巴西大豆豐產(chǎn)的預(yù)期壓制了豆粕價(jià)格，但加工利潤仍保持較高水平，這將繼續(xù)支撐美國國內(nèi)豆粕需求。

基金持倉顯示，豆粕投機(jī)性凈多頭增加，顯示出市場對短期需求改善的樂觀情緒。然而，從中期看，南美豐產(chǎn)的供應(yīng)壓力可能逐步傳導(dǎo)至豆粕市場，導(dǎo)致價(jià)格反彈空間有限。

豆油：能源政策與市場波動(dòng)

豆油市場近期波動(dòng)較大。拜登政府未能及時(shí)敲定清潔燃料稅收抵免政策草案，導(dǎo)致豆油價(jià)格承壓。CBOT 1月豆油合約價(jià)格在短暫下探后小幅反彈，顯示市場仍在尋找新的方向。

基差和基金持倉的變化進(jìn)一步說明了豆油市場的復(fù)雜情緒。近期基金持倉中，豆油投機(jī)性凈空頭顯著增加，反映出市場對短期需求的不確定性。未來，生物燃料政策的推進(jìn)或?qū)⒊蔀槎褂褪袌龅年P(guān)鍵變量。

未來展望：震蕩為主，關(guān)注南美與政策變化

短期內(nèi)，CBOT谷物市場可能繼續(xù)保持震蕩格局。全球供應(yīng)充裕、需求端分化與政策不確定性將共同作用于價(jià)格走勢。

小麥價(jià)格需等待更明確的需求端改善信號(hào)；

大豆將受到南美供應(yīng)季節(jié)性壓力影響，關(guān)注中國需求的變化；

玉米市場可能繼續(xù)徘徊在低位，出口疲軟和美國國內(nèi)需求形成拉鋸；

豆粕和豆油價(jià)格則受加工需求和能源政策的影響，波動(dòng)可能加大。

投資者需持續(xù)關(guān)注南美天氣、基金持倉動(dòng)態(tài)以及國際政策對市場情緒的影響。這些因素將在未來數(shù)周內(nèi)決定CBOT谷物市場的走向。