周二（3月11日），馬來西亞棕櫚油期貨延續(xù)跌勢，主力合約FCPOc3收于4488林吉特/噸，單日跌幅0.24%，連續(xù)第二個交易日回調(diào)。市場壓力主要來自大連油脂市場走弱及原油價格疲軟，但印度進(jìn)口量激增為價格提供一定支撐，限制下行空間。當(dāng)前棕櫚油市場多空交織，短期方向需關(guān)注國際油脂聯(lián)動及技術(shù)面關(guān)鍵指標(biāo)的突破。

基本面：需求分化與成本博弈

國際油脂市場傳導(dǎo)壓力。大連商品交易所豆油與棕櫚油合約分別下跌1.92%和2.42%，對馬棕油形成直接拖累。美國豆油雖小幅上漲0.73%，但未能抵消中國市場的利空影響。由于棕櫚油與豆油、菜籽油在全球植物油市場存在替代關(guān)系，相關(guān)油脂價格波動將持續(xù)主導(dǎo)短期情緒。此外，原油價格走弱削弱了棕櫚油作為生物柴油原料的吸引力，間接抑制需求。

印度進(jìn)口激增對沖出口疲軟。印度2月棕櫚油進(jìn)口量環(huán)比增長35.7%至37.35萬噸，凸顯南亞市場需求的韌性。然而，馬來西亞3月1-10日棕櫚油出口量驟降25.8%-38.3%，反映東南亞主要消費(fèi)端短期疲態(tài)。兩股力量對沖下，價格呈現(xiàn)震蕩格局。值得注意的是，印尼政府近期將22.1萬公頃非法種植園移交國有公司管理，雖短期影響有限，但長期可能重塑印尼供應(yīng)結(jié)構(gòu)，需警惕政策變動帶來的潛在擾動。

貨幣與成本壓力加劇。林吉特兌美元升值0.25%，抬升海外買家采購成本，抑制部分需求。疊加美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險及關(guān)稅言論引發(fā)的市場避險情緒，美元波動或進(jìn)一步放大棕櫚油價格的波動性。

技術(shù)面：關(guān)鍵位爭奪與動能轉(zhuǎn)換

馬棕油期貨FCPOc3：均線壓制下的區(qū)間震蕩。當(dāng)前價格圍繞4488林吉特窄幅波動，技術(shù)面呈現(xiàn)“上有阻力、下有支撐”的特征。上方4708林吉特為近期強(qiáng)阻力位，而4385林吉特附近存在短期支撐。價格已連續(xù)兩日承壓于20日均線（4547林吉特）及100日均線（4600林吉特），若未能突破均線壓制，短期或繼續(xù)向下測試支撐。MACD指標(biāo)當(dāng)前值為19，多空動能處于平衡狀態(tài)，若DIF與DEA線形成金叉并突破零軸，或觸發(fā)反彈；反之，若MACD掉頭向下，價格可能跌破4385林吉特支撐，打開下行空間。



棕櫚油主連：均線空頭排列壓制反彈。大連棕櫚油合約延續(xù)弱勢，價格受MA55及MA100均線壓制，技術(shù)形態(tài)偏空。MACD指標(biāo)值為-53.03，DIF與DEA線位于零軸下方，顯示空頭動能占優(yōu)。RSI指標(biāo)接近超賣區(qū)間，若價格在低位企穩(wěn)，可能出現(xiàn)技術(shù)性反彈，但需突破關(guān)鍵阻力位8572元/噸方可確認(rèn)趨勢反轉(zhuǎn)。當(dāng)前市場情緒謹(jǐn)慎，建議關(guān)注量能變化及均線系統(tǒng)修復(fù)情況。

未來展望：關(guān)注多空邊際變化

短期來看，棕櫚油市場矛盾集中在國際油脂聯(lián)動與需求端分化。大連油脂走勢及美國豆油波動仍是關(guān)鍵指引，若相關(guān)油脂延續(xù)弱勢，馬棕油或進(jìn)一步下探支撐。技術(shù)面上，F(xiàn)CPOc3能否站穩(wěn)4385林吉特及MACD動能轉(zhuǎn)換將決定方向。

中長期需警惕兩大風(fēng)險：其一，原油價格若持續(xù)疲軟，生物柴油需求下滑可能加劇棕櫚油累庫壓力；其二，林吉特匯率波動或放大價格波動幅度。但印度進(jìn)口韌性及印尼供應(yīng)政策調(diào)整或成為潛在利多因素。

綜上，棕櫚油期貨短期維持震蕩格局，投資者需緊盯國際油脂市場動向及技術(shù)面關(guān)鍵位突破信號，靈活應(yīng)對多空邊際變化。