銅：隔夜銅價(jià)延續(xù)偏弱，主力合約跌近 1%至 80810 元，倫銅回落至 9840 美元，美銅跌至 5.12 美金附近，較倫銅約 15%溢價(jià)。宏觀中性偏空。美國(guó)對(duì)進(jìn)口汽車整車與零部件征收 25%關(guān)稅，多國(guó)考慮反制措施，需求前景預(yù)期偏弱，避險(xiǎn)情緒升溫。同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)官員繼續(xù)放鷹暗示長(zhǎng)期維持高利率，宏觀情緒降溫?；久嬷行?。昨日上期所銅倉(cāng)單減少 1662 噸至 13.8 萬(wàn)噸，LME 銅去庫(kù) 1475 噸至約 21.5 萬(wàn)噸。據(jù) SMM，本周國(guó)內(nèi)主流地區(qū)銅庫(kù)存延續(xù)累增至 33.45 萬(wàn)噸。總體來(lái)看，前期銅關(guān)稅擾動(dòng)引發(fā)的囤貨熱消化，政策等待證偽。在當(dāng)前全球貿(mào)易政策不確定性下，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)承壓震蕩為主，關(guān)注 8 萬(wàn)元支撐。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考 80000-81200 元/噸。策略上，前多逢高降低倉(cāng)位，未入場(chǎng)者觀望為主。


工業(yè)硅：昨日午后工業(yè)硅期貨反彈，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)減產(chǎn)預(yù)期反復(fù)，情緒波動(dòng)有所加大，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)仍在走低，現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)較弱。近期下游需求暫無(wú)起色，多晶硅開(kāi)工維持低位，有機(jī)硅持續(xù)減產(chǎn)挺價(jià)，工業(yè)硅需求表現(xiàn)仍然疲軟，近期硅廠開(kāi)爐增加后又新增部分檢修，供應(yīng)端不確定性加大。總體來(lái)看，供應(yīng)存在階段性收縮可能，但仍待落實(shí)情況明朗，需求端暫無(wú)起色，短期市場(chǎng)出現(xiàn)一定支撐，長(zhǎng)線來(lái)看當(dāng)前行業(yè)極度低迷狀況或難持續(xù)，長(zhǎng)期不宜對(duì)行情過(guò)分悲觀。操作上，短線暫觀望，長(zhǎng)線可采取低位囤貨思路布局遠(yuǎn)期多單，SI2505 合約參考區(qū)間 9600-10100 元/噸。

股指期貨：上一交易日，上證綜指漲 0.15%，深證成指漲 0.23%，創(chuàng)業(yè)板指漲 0.24%，科創(chuàng) 50 漲 1.12%，滬深 300 漲 0.33%，上證 50 漲 0.51%，中證 500 漲 0.15%，中證 1000 跌 0.10%。兩市成交額為11906.90 億元，較前一交易日增加約 363.84 億元。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：醫(yī)藥生物(1.88%)，食品飲料(0.86%)，基礎(chǔ)化工(0.75%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：有色金屬(-1.30%)，社會(huì)服務(wù)(-1.29%)，公用事業(yè)(-1.15%)?；罘矫?，四大股指基差均小幅走強(qiáng)。IH、IF 當(dāng)季合約年化基差率分別為-0.20%、-3.00%，IC、IM 當(dāng)季合約年化基差率為-11.10%、-14.00%。套保方面，空頭套?；蚩煽紤]季月合約。進(jìn)入上市公司年報(bào)集中發(fā)布期，市場(chǎng)對(duì)于年報(bào)預(yù)期受當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較緩壓制，資金避險(xiǎn)情緒較強(qiáng)，受此影響，前期受資金青睞的板塊如文化傳媒、計(jì)算機(jī)、食品飲料等均有較大幅度的回撤。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注刺激政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)以及產(chǎn)業(yè)的傳導(dǎo)，關(guān)注高頻數(shù)據(jù)的趨勢(shì)轉(zhuǎn)換。國(guó)際方面，昨日美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布對(duì)所有進(jìn)口汽車加征 25%關(guān)稅，關(guān)稅政策再度加碼。臨近 4 月 2 日美方新一批關(guān)稅政策實(shí)施節(jié)點(diǎn)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒加劇。昨日滬深兩市成交額依舊維持在近期低位，短期市場(chǎng)仍由避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)，窄幅震蕩行情或持續(xù)至月底年報(bào)大部分披露后。短期來(lái)看，窄幅震蕩或仍持續(xù)，大盤或強(qiáng)于中小盤。

鎳不銹鋼：宏觀方面，特朗普加征汽車關(guān)稅使得需求走弱預(yù)期漸強(qiáng)，有色板塊上漲階段性受阻，晚間將公布美國(guó)PCE 數(shù)據(jù)，或繼續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)情緒。隨著開(kāi)齋節(jié)臨近，目前鎳市仍在計(jì)價(jià)印尼調(diào)整 PNBP，市場(chǎng)預(yù)期礦端成本因此上升，導(dǎo)致鎳價(jià)高位震蕩，后市關(guān)注印尼 PNBP 調(diào)整是否會(huì)超預(yù)期。不銹鋼方面，成本端鎳鐵價(jià)格一路走強(qiáng)，對(duì)價(jià)格形成支撐，但不銹鋼現(xiàn)貨成交清淡，旺季并未兌現(xiàn)，鋼廠利潤(rùn)有修復(fù)的情況下，后市供過(guò)于求或仍將持續(xù)。操作上，鎳不銹鋼暫時(shí)觀望。滬鎳 2505 區(qū)間 125000-135000 元/噸。SS2505 參考區(qū)間 13100-13600 元/噸。

聚烯烴:供給端：近期原油價(jià)格有所反彈，帶動(dòng)聚烯烴估值、生產(chǎn)利潤(rùn)回落，但總體仍處于中性偏高位置。供給端檢修開(kāi)啟，聚乙烯 PE 開(kāi)工率 86.5%（日度下降 1.6%），聚丙烯 PP 開(kāi)工率 83.2%（日度下降 0.7%），隨著時(shí)間臨近一二季度之交，聚烯烴檢修量將迎來(lái)顯著上升，但當(dāng)前利潤(rùn)高位下，預(yù)計(jì)檢修不及 2024 年同期水平，實(shí)際帶來(lái)的供給減量或有限。需求端&庫(kù)存：聚烯烴下游開(kāi)工整體復(fù)蘇較為順暢，備貨需求階段性結(jié)束，后續(xù)檢驗(yàn)旺季需求的底色，受開(kāi)工下行影響，上周生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易商庫(kù)存均小幅去化，當(dāng)前庫(kù)存絕對(duì)值不高，后續(xù)走勢(shì)仍看實(shí)際檢修力度。短期內(nèi)聚烯烴寬幅震蕩運(yùn)行，L2505 合約參考價(jià)格【7600，8000】，PP2505 合約參考價(jià)格【7200，7500】。

甲醇：現(xiàn)貨價(jià)格方面，太倉(cāng) 2680，內(nèi)蒙北線 2190，魯南 2520，上游競(jìng)拍成交一般，貿(mào)易商接貨情緒略微轉(zhuǎn)好，低價(jià)貨源成交較好。目前上游檢修季進(jìn)行中，本周主產(chǎn)區(qū)多套裝置有停車計(jì)劃，上游高利潤(rùn)驅(qū)使下多數(shù)裝置檢修期縮短。上游庫(kù)存中位偏低，出貨壓力不大，貿(mào)易商持貨意愿有一定下降；下游部分需求受海外管制原因出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷，降價(jià)銷售；運(yùn)費(fèi)周期內(nèi)低點(diǎn)，清明節(jié)前有止跌傾向。周四華東港口現(xiàn)貨在 05+115 附近，4 上在 05+130 附近，轉(zhuǎn)口窗口接近關(guān)閉，后續(xù) 4 下基差有走弱可能性。整體來(lái)看，短期伊朗僅剩一套裝置暫未重啟，其余甲醇裝置均在提升負(fù)荷之中，4 月中下旬非伊和伊朗進(jìn)口量回歸預(yù)期較強(qiáng)，甲醇單邊窄幅震蕩。操作上，短期甲醇觀望，甲醇 2505 參考震蕩區(qū)間 2540-2600 元/噸。
?
尿素：現(xiàn)貨價(jià)格方面，山東出廠價(jià)格 1890-1910 元/噸，河南出廠價(jià)格 1900 元/噸，主產(chǎn)地主力工廠上漲后收單有一定減弱。供應(yīng)方面，日產(chǎn)維持 20 萬(wàn)噸附近波動(dòng)，在二季度末上游新投產(chǎn)后，2509 合約面臨新增壓力較大。需求關(guān)注后續(xù)復(fù)合肥開(kāi)工率變動(dòng)情況，當(dāng)前復(fù)合肥開(kāi)工較高。短期來(lái)看，尿素下游穩(wěn)定提貨，上游工廠連續(xù)去庫(kù)，暫無(wú)明顯壓力，期貨盤面走需求恢復(fù)邏輯，價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，但價(jià)格上漲后跟進(jìn)收單力度有限，預(yù)計(jì)期價(jià)后續(xù)大幅上漲高度有限，2505 合約關(guān)注 1900-1950 元/噸壓力區(qū)間。操作上，短期尿素觀望，尿素 2505 參考震蕩區(qū)間 1800-1890 元/噸。

中信建投期貨公司授權(quán)由“專注國(guó)內(nèi)期貨衍生品交易的專業(yè)行情分析資訊網(wǎng)站”：【匯通財(cái)經(jīng) http://www.fx678.com 】轉(zhuǎn)發(fā)