周三（4月16日），芝加哥期貨交易所（CBOT）谷物期貨市場在基本面消息與持倉調(diào)整的推動(dòng)下呈現(xiàn)分化走勢。玉米期貨因出口銷售提振與物流瓶頸顯現(xiàn)支撐，但整體需求疲軟拖累價(jià)格回落。小麥期貨受美國平原地區(qū)降雨預(yù)期壓制，延續(xù)弱勢。大豆、豆粕價(jià)格承壓于南美豐產(chǎn)預(yù)期與出口需求低迷，豆油則因基金增持凈多頭而表現(xiàn)相對堅(jiān)挺。市場情緒在關(guān)稅言論引發(fā)的避險(xiǎn)情緒、美元走弱及天氣因素影響下波動(dòng)加劇。持倉數(shù)據(jù)顯示，4月15日商品基金為玉米、豆粕、小麥凈賣家，豆油凈買家，大豆持倉平衡，反映市場對各品種前景的分歧。本文將基于最新持倉變動(dòng)、基差動(dòng)態(tài)及國際交易情況，分析CBOT谷物期貨市場情緒及走勢方向。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年4月15日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；CBOT大豆未平倉多頭與未平倉空頭相同；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見圖表。

玉米：出口提振與物流瓶頸并存，短期震蕩偏強(qiáng)

玉米期貨周二（4月15日）收跌3-3/4美分至4.81-1/4美元/蒲式耳，未能延續(xù)近期反彈勢頭?；久婵?，美國農(nóng)業(yè)部確認(rèn)110,000噸玉米銷往葡萄牙，繼周一120,000噸銷往日本后，連續(xù)兩日出口銷售為市場注入支撐。密西西比河Lock 27維修導(dǎo)致駁船運(yùn)輸受阻，推高CIF墨西哥灣玉米基差，4月裝載基差報(bào)75美分/蒲式耳，持穩(wěn)于周一，部分遠(yuǎn)期合約基差小幅上行。FOB出口溢價(jià)穩(wěn)定在87美分/蒲式耳，顯示美國玉米在國際市場仍具競爭力。然而，經(jīng)紀(jì)商Tom Fritz指出，整體需求疲軟，海外買家因關(guān)稅言論趨于觀望，限制價(jià)格上行空間。

持倉方面，4月15日商品基金減持玉米凈多頭3000手，轉(zhuǎn)為凈空頭操作，反映短期看空情緒。但近5個(gè)交易日凈多頭增加25500手，30個(gè)交易日增35000手，顯示中長期看漲預(yù)期未變，基金可能在等待USDA供需報(bào)告或天氣風(fēng)險(xiǎn)明朗?；久媾c持倉分歧預(yù)示玉米短期震蕩偏強(qiáng)，4.80美元/蒲式耳為關(guān)鍵支撐，突破5.00美元/蒲式耳需更強(qiáng)需求驅(qū)動(dòng)。

小麥：降雨預(yù)期壓制價(jià)格，出口需求疲軟加劇弱勢

小麥期貨延續(xù)弱勢，CBOT主力合約周二收跌5-1/2美分至5.42美元/蒲式耳，硬紅冬小麥（K.C. May）跌2-1/4美分至5.53美元/蒲式耳。美國平原地區(qū)作物狀況惡化，堪薩斯43%小麥評級為良好至優(yōu)異，較上周下降8個(gè)百分點(diǎn)，干旱擔(dān)憂一度支撐價(jià)格。然而，經(jīng)紀(jì)商Tom Fritz稱，周末降雨預(yù)期緩解干旱壓力，促使基金拋售。4月15日，基金減持小麥凈多頭1500手，近5個(gè)交易日增持凈多頭2500手，30個(gè)交易日增18000手，顯示長期看漲情緒未完全消退，但短期空頭壓力主導(dǎo)。

基差方面，美國平原硬紅冬小麥現(xiàn)貨基差持平，農(nóng)戶因價(jià)格低迷惜售，限制現(xiàn)貨交易活躍度。國際市場，約旦采購60,000噸硬麥，阿爾及利亞和敘利亞招標(biāo)分別尋求50,000噸和100,000噸軟麥，顯示全球需求穩(wěn)定但對美麥依賴有限。俄烏局勢不確定性為小麥提供潛在支撐，但南美豐產(chǎn)預(yù)期及美元走弱削弱美麥競爭力。小麥短期或在5.30-5.50美元/蒲式耳區(qū)間震蕩，跌破5.30美元/蒲式耳需警惕進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)。

大豆：需求疲軟與南美供應(yīng)壓力并存，短期偏弱

大豆期貨周二回落5-3/4美分，收于10.36美元/蒲式耳，未能守住七周高點(diǎn)。基本面顯示，巴西大豆豐產(chǎn)壓制市場情緒，出口基差走弱，CIF墨西哥灣4月裝載基差跌2美分至82美分/蒲式耳，5月裝載報(bào)81美分/蒲式耳。FOB出口溢價(jià)4月裝載跌1美分至94美分/蒲式耳，5月持穩(wěn)87美分/蒲式耳，反映需求疲軟。Tom Fritz指出，國際買家采購放緩及關(guān)稅言論令買家觀望，加劇美豆出口壓力。美國國內(nèi)，種植進(jìn)度達(dá)2%，符合五年均值，但上周中西部凍害可能影響早期作物，需關(guān)注后續(xù)天氣。

持倉數(shù)據(jù)看，4月15日大豆多空頭寸平衡，基金未明顯傾向。近5個(gè)交易日凈多頭增25000手，30個(gè)交易日增21500手，顯示基金對中長期供需收緊仍存期待，但短期因南美供應(yīng)充裕而謹(jǐn)慎。美元走弱為美豆提供一定支撐，但需求復(fù)蘇有限。大豆短期或在10.20-10.50美元/蒲式耳區(qū)間盤整，跌破10.20美元/蒲式耳可能測試10.00美元/蒲式耳支撐。

豆粕：壓榨利潤改善難掩需求疲軟，短期低位徘徊

豆粕期貨延續(xù)回落，5月合約跌3.50美元至293.60美元/短噸，自3月18日高點(diǎn)回落?；久婵?，美國3月大豆壓榨量低于預(yù)期，連續(xù)第三個(gè)月放緩，反映需求疲軟及壓榨利潤低迷。國家油籽加工協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)確認(rèn)這一趨勢，但近期壓榨利潤改善，促使加工商增加產(chǎn)量。墨西哥灣現(xiàn)貨基差穩(wěn)中趨弱，顯示出口需求未見起色。國內(nèi)種植戶加快種植進(jìn)度，但周末降雨可能放緩田間作業(yè)，短期供需格局偏松。

持倉顯示，4月15日基金減持豆粕凈多頭2500手，轉(zhuǎn)為凈空頭操作，反映看空情緒升溫。近5個(gè)交易日凈多頭增8500手，30個(gè)交易日增6500手，顯示中長期看漲預(yù)期未完全消失。豆粕價(jià)格短期或在290-300美元/短噸區(qū)間震蕩，跌破290美元/短噸需關(guān)注壓榨數(shù)據(jù)及出口銷售變化。

豆油：基金增持凈多頭，需求預(yù)期支撐價(jià)格

豆油期貨表現(xiàn)相對抗跌，4月15日基金增持凈多頭6000手，延續(xù)看漲操作。近5個(gè)交易日凈多頭增12500手，30個(gè)交易日增27500手，顯示基金對豆油需求前景樂觀?；久婵矗绹鴩鴥?nèi)生物燃料政策不確定性持續(xù)，但豆油出口需求穩(wěn)定，支撐價(jià)格。墨西哥灣基差未見明顯波動(dòng)，反映現(xiàn)貨市場平穩(wěn)。美元走弱及全球植物油需求季節(jié)性上升為豆油提供支撐，但南美油籽豐產(chǎn)預(yù)期限制上行空間。

豆油短期或在當(dāng)前水平附近盤整，技術(shù)面關(guān)注45美分/磅阻力位，突破需更強(qiáng)需求驅(qū)動(dòng)。下方42美分/磅為關(guān)鍵支撐，跌破可能引發(fā)進(jìn)一步回調(diào)。

未來趨勢展望

CBOT谷物期貨市場短期走勢分化，玉米受出口銷售與物流瓶頸支撐，震蕩偏強(qiáng)，但需求疲軟限制上行空間。小麥因降雨預(yù)期與出口競爭加劇偏弱，需警惕進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)。大豆與豆粕受南美豐產(chǎn)與需求低迷壓制，短期低位盤整，關(guān)注種植進(jìn)度與出口數(shù)據(jù)。豆油在基金看漲情緒與需求預(yù)期支撐下相對抗跌，但上行空間受限。交易者需密切關(guān)注USDA供需報(bào)告、天氣變化及國際交易動(dòng)態(tài)，以判斷市場拐點(diǎn)。